软件股估值合理
基金二季度“翻倍”增持
仔细查看基金二季报披露的基金行业配置比例后不难发现，煤炭、医药、商业零售、食品饮料成为了基金投资的主题板块，而基金二季度在一些曾经被热炒、相对“冷僻”行业的增持也相对较多。
软件服务行业在2000年曾经诞生了亿安科技、紫光科技、用友软件等一大批高价股，但随即陨落。如今，在基金大幅增持过后，软件服务行业再次受到机构的青睐，换身为基金防守战略版图上的一枚重要“棋子”。
数据显示，软件服务行业在二季度被基金重仓持有，增持比例更是高达115.4%，软件行业的龙头股被基金扎堆“哄抢”。其中，基金增持超过上千万股的软件股中，10只基金增持航天信息4823万股，9只基金增持用友软件4017万股，而恒生电子和东软股份分别被4只基金增持2778万股和2877万股。
基金整体超配软件股
二季度以来，基金把操作策略的重点放在仓位控制和行业调配上，大部分抵御通胀行业几乎都受到了基金青睐。从年初的农业股和石化股，再到二季度的煤炭、医药、商业零售股，当然，基金也对“冷僻”板块有所染指，比如高速公路和信息技术，这类基金重仓股在投资组合中处于防守一端。
据天相投资研究报告，与1季度末相比较，2季度末基金重仓持有软件行业股票的数量增加了1.2187亿股，增持幅度为115.40%。
调阅资料后发现，基金对软件行业股属于超配状态，整个信息板块超配份额来自于软件行业的基金重仓股。经过2季度的增持，目前，基金重仓持有的软件行业股票市值占整个基金重仓股总市值的0.99%；而软件行业上市公司总流通市值占A股总流通市值的比例为0.95%，即超出0.04%。
如果从整个信息技术行业来看，基金仍将信息技术提升到超配行列，只是超配比例仅有0.04%。据申银万国统计数据显示，信息技术行业二季度配置比例为4.47%，而该行业流通市值占A股流通总市值的4.43%，因此二季度基金配置该行业超出市场平均水平0.04%。
由此看来，基金在软件股和整个通信板块上的配置比例几乎相等，通信板块之所以能超配主要是因为基金在二季度增持的原因。也就是说，二季度通信板块处于超配状态，软件重仓股所贡献的比例也同样不可小视。
基金“扎堆”软件龙头股
基金二季度重仓的10只软件股为恒生电子、用友软件、航天信息、青岛软控、东软集团、石基信息、亿阳信通、远光软件、科大讯飞和川大智胜，剔除一季度时的生意宝和信雅达，二季度新增了远光软件、科大讯飞和川大智胜。
值得注意的是，虽然持股个股基本与一季度持平，但在选择软件行业个股时，基金好似更青睐有竞争力的行业龙头。其中，基金增持超过上千万股的软件股中，10只基金增持航天信息4823万股，9只基金增持用友软件4017万股，而恒生电子和东软股份分别被4只基金增持2778万股和2877万股。
资料显示，二季度末，有10只基金持有航天信息这家国内惟一的增值税防伪税控系统提供商，富国基金旗下的五只开放式基金??天源、天益、天惠、天合和天博持有该股13.13%流通股，仅天益和天博在二季度就增持2900万股。
此外，用友软件和科大讯飞也被基金扎堆持有。而上述增持重仓股中，用友软件、东软集团、青岛数控和石基信息均属于细分行业的龙头企业。
抗周期性优势明显
面对分析师不断降低上市公司盈利预期，筛选行业和个股时，基金二季度几乎转向防御性投资，软件行业的防守特性开始随市走热。
实际上，软件行业今年表现较为抗跌。单以航天信息为例，该股二季度末被10只基金重仓持有，今年以来跌幅仅约为17%。
“软件行业由于有轻资产、低负债的行业特点，受宏观紧缩*策影响较小；如果绝大多数业务在国内，那么人民币升值对业绩基本没有影响。因此，具备IT服务能力、占据一定优势的企业，在受到国内信息化加快的内需市场爆发式增长，投资价值大大增加。”申银万国在下半年软件行业投资策略中指出。
一般而言，即使市场大跌之后，被基金超配行业的估值相对较高。从估值来看，软件行业目前PE维持在30倍左右。
“估值没有水分，主流公司2008年平均动态市盈率27倍，与国际市场相比，几乎没有溢价，国内上市公司成长性普遍好于国际市场。同时，行业内上市公司的估值水平较小受通货膨胀以及大小非解禁影响。”兴业证券分析师蒋婷婷认为。
蒋婷婷直言，软件行业应该被超配。软件及服务市场空间广阔，未来几年将加速发展，未来3年复合增长率24%。IT外包是必然的发展方向，未来几年将进入实质性发展阶段。