导语
《思维财经·正经社》吕行
迄今为止，对今年以来发生的多起自燃事件，广汽新能源均未做出正式完整的解释说明。上半年净利润下降了52.87%的广汽集团，还面对着更大的挑战。
埃安S今年已接连发生三起自燃事件的阴影下，广汽集团（.SH）的麻烦正越来越多。
上半年，上汽集团、吉利汽车、长城汽车营收和净利润都有高达两位数的下滑。比较而言，广汽集团尽管总营收同比下降只有9.56%，但净利润却更加不忍直视：下降幅度高达52.87%。
更让人担忧的，是自主品牌的沉沦，让广汽集团对合资品牌的依赖有增无减；但合资品牌的变数，却又难以克服。
1
毛利率持续下滑
车企的业绩报告与产销数据直接挂钩。数据显示，今年上半年广汽集团汽车累计产销分别为79.7万辆、82.5万辆，分别同比下滑15.9%和17.5%。虽然二季度广汽集团销量下滑幅度收窄，但已经无法挽回上半年的颓势。今年3月，广汽集团将全年的销量目标由增长8%下调至增长3%，即万辆。即便如此，截止到时间已过半的7月底，累计销量才刚过百万辆，与全年目标还存在不小的差距。销量下滑反应在业绩上，就是财务数据变得难看。广汽集团发布的年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入.42亿元，同比下降9.56%；实现归属于上市公司股东的净利润23.18亿元，同比下降52.87%；经营活动产生的现金净流出64亿元，相比上年同期增加了30亿元。净利润的降幅远超营收和汽车销量下滑的速度，广汽集团给出的解释是“主要受新冠疫情影响”，但《正经社》分析师认为，更加令人担忧的，是毛利率呈现出的持续下降趋势，这才是净利润下降的命门所在。自年达到历年最高的23%后，广汽集团毛利率便一路下滑：年的6.9%，成为近八年来的最低水平；今年上半年又降为6.27%；从行业细分看，除了金融业务，整车、零部件、商贸服务的毛利率均呈现下降态势。《正经社》梳理行业数据获悉，车企的毛利率一般会在15%左右，广汽集团近年来的毛利率已经明显低于行业平均水平，其拖累，主要在于自主品牌的沉沦。2
自主品牌急需补血
就广汽集团自主品牌而言，毛利率的下降更为剧烈：年为22.25%，年是16.33%，到了年，已大幅下降到3.04%。从销量来看，广汽集团自主品牌车型早些年销量比较稳定，但代价是越卖越便宜。大幅让利的情况下，造血能力变得严重不足。在今年的半年报中，广汽集团也坦承，业绩下滑的原因，还有自主品牌“传祺”车型的销量下降。产销报告显示，广汽自主品牌上半年累计销量为13.80万辆，同比下滑26.2%；作为公司销量第三的广汽乘用车，7月累计销量同比下降22.14%，仅强过菲亚特和三菱这两个日薄西山的合资品牌。支撑起广汽集团销量的，依然是广汽本田、广汽丰田两大品牌。有券商研报显示，若剔除外资品牌的投资收益+其他收益+营业外收支，广汽集团在今年第2季度的归母净利润为亏损10.88亿元，这部分亏损主要反应在广汽自主品牌身上。而且环比第一季度亏损扩大0.55亿元，同比年2季度减亏3.76亿元。可见虽然在二季度广汽集团自主品牌有所恢复，但整体依然需要广汽集团补血。广汽传祺作为广汽集团重点布局的自主品牌，在市场上也具有一定影响力，车型涵盖了紧凑型轿车、中型轿车、中大型轿车市场，但却十分依赖传祺GS4的销量。根据中国汽车工业协会数据，今年上半年传祺GS4销量为5.7万辆，同比下降1.1%，几乎占广汽传祺总销量的一半。因此，严重偏科的广汽集团自主品牌在传祺GS4退步的情况下，其它品牌车型销量下滑速度更快。3
广汽新能源的几把火
在自主品牌方面，广汽新能源汽车成为主要的亮点，上半年销量超2万辆，埃安S车型1-6月销量同比更是猛增.1%，销售了1.75万辆，仅次于特斯拉Model3和比亚迪秦EV，位居新能源销量排行第三，成为广汽新能源今年的一把火。能有此成绩，与埃安S这款车型定位有极大关系。埃安S自年4月上市以来便定位中档新能源轿车，并且凭借外观、动力、续航等优势最终获得消费者的青睐。《正经社》分析师也曾到广汽4S店试驾埃安S，可以用“诚意满满”来形容这辆车。与一些新能源车企将车辆定位为占号、网约车不同，埃安S的初衷就是面向消费者。然而作为广汽新能源的头牌，埃安S却在今年染上了自燃的毛病，烧起了令人不安的第二把火。从今年5月到8月，埃安S接连发生三起自燃事件，成为今年新能源汽车自燃大*之一。其中，作为广汽新能源的首燃，今年5月的埃安S自燃最为引起市场