前言：完成多一份年报分析，就多积累一张拼图，就越能看到市场全景，就多一分胜算，有胜算才考虑投资。极简版，可直接浏览开头和结尾的三张图表——行业分类股票池、转债池和投资组合检查清单。
我把东财汽车行业分成3组进行研究，分别为：整车（乘用车、商用车）、零部件（内外饰件、轮胎/轮毂/轮胎模具、新能源汽车零部件、其他零部件）]、汽车服务（经销/维修/护理/技服/充电，不含汽车出行/汽车金融/汽车保险）。
汽车行业，年归属净利润排名如下（A股和港股通，按归属净利润高低排序）：
（一）整车分组，00年1月5日收盘，市值（A/H股股价×总股本）超过亿的有：比亚迪（）亿、蔚来（NIO.N）.亿美元（约亿人民币，1美元=6.）、长城汽车（）亿、上汽集团（）亿、吉利汽车（.HK）9亿港元（约亿人民币，1港元=0.人民币）、小鹏汽车（XPEV.N）.7亿美元（约亿人民币）、理想汽车（LI.O）63.亿（约亿人民币）、广汽集团（）亿、长安汽车（）亿、东风集团股份（.HK）.7亿港元（约亿人民币）、一汽解放（）.5亿、中国重汽（.HK）.5亿港元（约48亿人民币）。另：特斯拉（TSLA.O）亿美元（约4.1万亿人民币）、丰田汽车（TM.N）亿美元（约1.37万亿人民币）。
比亚迪（），作为新能源汽车龙头+电池及光伏+手机代工+云轨/云巴，年营收亿，其中，汽车及相关产品营收63.66亿、手机部件及组装等营收.80亿、二次充电电池及光伏营收.06亿、其他营收5.87亿，研发投入84.1亿，归属净利润16.1亿，分红1.64亿。另：持有比亚迪电子（.HK）65.76%权益，预计动力电池业务将分拆独立上市（可参考宁德时代、国轩高科、孚能科技、亿纬锂能）。
上汽集团（），采取投资管控与实体运营相结合的经营模式，对下属上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱等联营及合营企业进行投资管控，对自主品牌业务进行实体运营。年实现整车销售63.8万辆，其中，乘用车销售.8万辆、商用车销售85.9万辆、新能源车销售18.5万辆。作为乘用车龙头（国内产销规模最大的汽车集团），年营收亿，其中，整车业务.41亿、零部件业务.53亿、金融业务.94亿、贸易业务.75亿、劳务及其他.60亿，研发投入.68亿，归属净利润56亿，分红亿。
东风集团股份（.HK），年销售汽车约93.0万辆，其中，乘用车销售46.36万辆、商用车销售46.83万辆。年营收亿，其中，商用车.93亿、乘用车67.38亿、汽车金融53.87亿，归属净利润19，分红亿。
吉利汽车（.HK），年汽车销量.16万辆（包括“领克”品牌），其中，新能源和电气化汽车销量11.31万部。作为自主品牌龙头，年营收亿，研发投入30.67亿，归属净利润8亿，分红0.58亿。
广汽集团（），年汽车销量06.万辆，位列全国前五。年营收亿，其中乘用车.39亿、汽车相关贸易13.5亿、金融及其他3.40亿，研发投入50.41亿，归属净利润66.18亿，分红0.48亿（中期+末期）。
长城汽车（），旗下拥有哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉四个品牌，并与宝马合作，成立合资公司光束汽车有限公司并运作，产品涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类。年，总销量排名第8。哈弗SUV持续领跑国内SUV市场，连续10次夺得中国SUV市场年度销量冠*；WEY成为首个达成30万辆的中国豪华品牌；欧拉品牌主力热销车型欧拉R1，实现在新能源A00级细分市场销量增速第一；长城皮卡连续年保持销量第一。在智能网联领域，发布“GTO全域智慧生态战略”，联合腾讯、阿里高德、百度、中国电信、中国联通、中国移动、华为和高通8家科技巨头企业，构建智慧出行生态圈，并提出打造出行机器人的愿景。作为SUV及皮卡龙头，年营收96亿，研发投入4.48亿，归属净利润45亿，分红.94亿。
长安汽车（），年扎实推进新能源“香格里拉”和智能化“北斗天枢”计划，向智能出行科技公司迈进。年实现销量万辆，销量排名居行业第六，营收亿，研发投入44.78亿，归属净利润-6.5亿。
（二）零部件——内外饰件分组，00年1月5日收盘，市值（A/H股股价×总股本）超过亿的有：福耀玻璃（）1亿（所属东财行业为玻璃陶瓷）、华域汽车（）.8亿、星宇股份（）.8亿、光启技术（）.3亿、德赛西威（）39.7亿、敏实集团（.HK）44.9亿港元（约亿人民币，1港元=0.人民币）、均胜电子（）.9亿。
零部件——轮胎/轮毂/轮胎模具分组，00年1月5日收盘，市值（A/H股股价×总股本）超过亿的有：玲珑轮胎（666）.9亿[所属东财行业为塑胶制品]。
零部件——新能源汽车零部件分组，00年1月5日收盘，市值（A/H股股价×总股本）超过亿的有：宁德时代（750）亿、亿纬锂能（014）亿、孚能科技（567）.9亿、国轩高科（）.亿。
零部件——其他零部件分组，00年1月5日收盘，市值（A/H股股价×总股本）超过亿的有：潍柴动力（）亿[所属东财行业为机械行业]、拓普集团（）.3亿、道通科技（08）.亿。
（三）汽车服务分组，00年1月5日收盘，市值（A/H股股价×总股本）超过00亿的有：中升控股（.HK）11亿港元（约亿人民币，1港元=0.人民币）、美东汽车（.HK）亿港元（约亿人民币）、特锐德（001）90.1亿（属于东财行业为输配电气）、广汇汽车（）9.5亿、永达汽车（.HK）53亿港元（约13亿人民币）。
做投资需要投资方法论，主要是进行信息过滤和市场降噪。我的投资方法论是四问分析法，也就是一边阅读年报，一边问四个问题：（1）这是一门怎样的生意（业务分析/看生意）？（）这门生意是否值得投资（行业分析/看环境）？（3）如何分析这门生意（财务报表与竞争战略分析/看人与组织[企业文化]）？（4）如何给这门生意估值（估值与安全边际分析/动态估值与反脆弱）？四问分析法，致力于用分析框架（四问分析法/投资过滤器/投资降噪器/投资算法）和系统思维实现知识关联，从信息过载和市场噪声中走出来。如下图所示：
下面，我们以比亚迪（）年报为切入点，抛砖引玉，寻找A/H股中汽车行业的投资机会。
投资第一问，这是一门怎样的生意（业务分析/看生意）？现代管理学之父德鲁克在《管理》（使命篇）一书中说：“工商企业，以及公共服务机构，都是社会的器官。它们并不是为了自身的目的而存在，而是为了实现某种特殊的社会目的，并旨在满足社会、社区或个人的某种特别需要而存在。”也就是说，企业的本质是为社会解决问题（企业社会责任），企业的宗旨和使命是满足顾客的需要，为顾客创造价值。
张磊在《价值》一书中也说：“看企业不能看表面形式，而要看业务本身能否为社会解决问题和创造价值。”书中的“投资的生态模型”分析框架（生意、环境、人和组织），进一步指出：“看生意，就是看这个生意的本质属性，看它解决了客户的哪些本质需求，看生意的商业模式、核心竞争力、市场壁垒以及拓展性，看它有没有动态的护城河。”
比亚迪为社会解决什么问题呢？比亚迪的业务[事业]是什么？比亚迪的业务[事业]将来会是什么？比亚迪的业务[事业]应该是什么？
比亚迪（）年报（p10），公司业务概要：本集团主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。
自二零零三年进*汽车业务以来，凭借领先的技术、成本优势及具备国际标准的卓越品质，集团迅速成长为中国自主品牌汽车领*厂商。作为全球新能源汽车研发和推广的引领者，集团于新能源汽车领域拥有雄厚的技术积累、领先的市场份额，奠定了比亚迪于全球新能源汽车领域的行业领导地位。
作为全球智能产品开发及生产和组装的领先厂商，本集团可以为客户提供垂直整合的一站式服务，产品覆盖消费电子、汽车智能系统、物联网、机器人、人工智能及新型智能产品等领域，但不生产自有品牌的整机产品。该业务的主要客户包括华为、三星、苹果、小米、vivo、联想等智能移动终端领导厂商。
比亚迪为全球领先的二次充电电池制造商之一，主要客户包括三星、Dell等消费类电子产品领导厂商，以及科沃斯、iRobot等全球领先的机器人专业智造品牌厂商。本集团生产的锂离子电池及镍电池广泛应用于各种消费类电子产品及新型智能产品领域。
城市轨道交通业务是比亚迪未来发展的战略方向之一。凭借在新能源业务领域业已建立的技术和成本优势，集团成功研发出高效率、低成本的跨座式单轨——“云轨”产品，配合新能源汽车实现对城市公共交通的立体化覆盖，在帮助城市解决交通拥堵和空气污染的同时，实现集团的长远及可持续发展。
来源：比亚迪年报（p14）。
比亚迪