现在A股市场面临的大环境就是注册制、规范化、法治化、市场化、国际化，境内境外投资资金通过QDII、QFII、RQFII、港股通、陆股通等双向打通，A股市场估值有向国际市场估值靠拢的趋势。这个趋势，在牛市的时候容易被投资者淡忘，毕竟几乎所有的A-H股都存在溢价，如果因为A股比H股贵就不敢买，就错过了整轮牛市。
但在熊市中，市场运行的逻辑完全不同，牛市是找上涨的理由，熊市是找下跌的理由，A-H溢价对A股有向下牵引作用。最近一些股票的暴跌，都可能跟A-H溢价有关。如LXBE，最近三年多每股从29.75元一路暴跌至年3月12日1.87元，看似跌了94%，总该差不多了吧。一看H股，每股仅0.58港元（0.48人民币），仍然估值压力巨大。只A-H股，A股溢价率中位数为78.，平均数为99.04%。
年3月12日A-H股溢价表
代码
名称
AH股价格比
A股溢价率(%)
1
.HK
招商银行
1.02
1.74
2
.HK
中国平安
1.05
5.41
3
.HK
药明康德
1.08
8.29
4
.HK
鞍钢股份
1.10
10.30
5
.HK
金风科技
1.10
10.43
6
.HK
海尔智家
1.11
11.09
7
.HK
潍柴动力
1.12
12.08
8
.HK
康龙化成
1.13
13.17
9
.HK
比亚迪股份
1.14
13.74
10
.HK
泰格医药
1.14
14.13
11
.HK
昭衍新药
1.18
17.76
12
.HK
赣锋锂业
1.18
18.34
13
.HK
工商银行
1.19
18.77
14
.HK
邮储银行
1.19
18.84
15
.HK
万科企业
1.21
20.56
16
.HK
交通银行
1.23
22.52
17
.HK
中国石油化工股份
1.24
24.36
18
.HK
紫金矿业
1.25
24.58
19
.HK
郑煤机
1.25
24.89
20
.HK
福耀玻璃
1.27
26.63
21
.HK
江苏宁沪高速公路
1.28
27.53
22
.HK
海螺水泥
1.28
27.54
23
.HK
马鞍山钢铁股份
1.29
28.65
24
.HK
农业银行
1.29
29.20
25
.HK
民生银行
1.32
31.93
26
.HK
中国铝业
1.32
32.47
27
.HK
洛阳钼业
1.34
33.98
28
.HK
福莱特玻璃
1.36
36.13
29
.HK
浙商银行
1.37
36.50
30
.HK
中联重科
1.37
36.69
31
.HK
中国南方航空股份
1.37
36.92
32
.HK
建设银行
1.37
37.03
33
.HK
君实生物
1.37
37.12
34
.HK
深圳高速公路股份
1.38
37.67
35
.HK
中国银行
1.38
38.11
36
.HK
中集集团
1.38
38.37
37
.HK
中国太保
1.40
40.04
38
.HK
青岛银行
1.43
43.35
39
.HK
青岛啤酒股份
1.45
44.74
40
.HK
复星医药
1.45
44.92
41
.HK
海信家电
1.46
45.97
42
.HK
重庆农村商业银行
1.47
46.68
43
.HK
中国光大银行
1.48
47.98
44
.HK
中国国航
1.50
49.96
45
.HK
丽珠医药
1.50
50.29
46
.HK
中国神华
1.52
51.55
47
.HK
安徽皖通高速公路
1.53
52.72
48
.HK
重庆钢铁股份
1.58
58.27
49
.HK
上海医药
1.59
59.27
50
.HK
康希诺生物-B
1.63
63.06
51
.HK
中远海控
1.65
64.90
52
.HK
中国东方航空股份
1.65
65.08
53
.HK
山东*金
1.66
66.40
54
.HK
中信银行
1.67
67.37
55
.HK
长城汽车
1.68
67.55
56
.HK
广深铁路股份
1.69
68.73
57
.HK
广发证券
1.69
69.35
58
.HK
白云山
1.71
71.07
59
.HK
东江环保
1.73
72.95
60
.HK
晨鸣纸业
1.73
73.43
61
.HK
南京熊猫电子股份
1.75
74.88
62
.HK
中国石油股份
1.75
75.13
63
.HK
HTSC
1.77
76.66
64
.HK
青岛港
1.77
77.01
65
.HK
中兴通讯
1.78
78.40
66
.HK
中国中铁
1.78
78.40
67
.HK
海普瑞
1.79
78.74
68
.HK
国泰君安
1.79
79.24
69
.HK
广汽集团
1.80
80.46
70
.HK
中国外运
1.82
81.73
71
.HK
中信证券
1.82
82.38
72
.HK
兖州煤业股份
1.83
82.55
73
.HK
北京北辰实业股份
1.83
82.61
74
.HK
庄园牧场
1.86
86.06
75
.HK
江西铜业股份
1.88
88.03
76
.HK
中煤能源
1.90
89.94
77
.HK
中国铁建
1.91
90.85
78
.HK
中广核电力
1.92
92.21
79
.HK
华电国际电力股份
1.94
93.65
80
.HK
海通证券
1.99
98.90
81
.HK
华能国际电力股份
2.00
99.55
82
.HK
大众公用
2.01
.67
83
.HK
四川成渝高速公路
2.02
.37
84
.HK
山东墨龙
2.04
.06
85
.HK
中国中冶
2.05
.01
86
.HK
新华保险
2.06
.32
87
.HK
东方电气
2.07
.48
88
.HK
金隅集团
2.14
.90
89
.HK
山东新华制药股份
2.15
.41
90
.HK
中国通号
2.16
.66
91
.HK
新华文轩
2.18
.55
92
.HK
昊海生物科技
2.18
.47
93
.HK
东方证券
2.20
.69
94
.HK
中国交通建设
2.22
.88
95
.HK
郑州银行
2.23
.18
96
.HK
中国中车
2.24
.20
97
.HK
红星美凯龙
2.25
.12
98
.HK
上海电气
2.26
.45
99
.HK
上海石油化工股份
2.27
.19
8.HK
中远海能
2.29
.56
.HK
招商证券
2.31
.77
.HK
中海油田服务
2.34
.26
.HK
中国人寿
2.35
.96
.HK
秦港股份
2.40
.15
5.HK
天津创业环保股份
2.42
.35
.HK
大连港
2.43
.41
.HK
大唐发电
2.48
.90
.HK
中远海发
2.55
.72
.HK
申万宏源
2.57
.31
.HK
重庆银行
2.61
.46
.HK
中国银河
2.68
.65
.HK
长飞光纤光缆
2.71
.53
.HK
中芯国际
2.71
.81
.HK
绿色动力环保
2.86
.64
.HK
中国人民保险集团
2.91
.39
.HK
光大证券
3.01
.16
.HK
东北电气
3.08
.45
1.HK
洛阳玻璃股份
3.09
.15
.HK
中铝国际
3.09
.15
.HK
京城机电股份
3.12
.90
3.HK
中石化油服
3.24
.29
.HK
中船防务
3.52
.17
.HK
中金公司
3.53
.66
.HK
中州证券（中原证券）
3.56
.78
.HK
安德利果汁
3.77
.04
6.HK
拉夏贝尔
3.86
.74
.HK
中信建投证券
4.01
.41
9.HK
复旦张江
4.03
.35
.HK
新天绿色能源
4.04
.03
7.HK
浙江世宝
4.14
.44
.HK
第一拖拉机股份
4.49
.14
.HK
国联证券
4.60
.31
很多投资者认为上证指数点位很低了，跌不了多少，不妨多看看港股、美股。ZGRS，A股2.17倍PB，美股0.99倍PB，港股0.97倍PB。ZGSH，A股0.75倍PB，美股0.62倍PB，港股0.63倍PB。SHSH，A股1.38倍PB，美股0.65倍PB。HNGJ，A股0.90倍PB，美股0.29倍PB。总体上，同一上市公司，美股、港股估值相近，A股估值较高。
我并不是说A股一定要跌到跟美股、港股接轨，但在注册制、国际化大背景下，多看看成熟市场，没有坏处。如果你觉得哪只股票便宜，不妨看看美股、港股。
PS（市场凶险、变化莫测、仅供参考、风险自担）：短线是不是反弹结束，还是继续反弹，我也看不准。年3月12日5分钟K线呈上升楔形，上升楔形大多是反转形态，小心驶得万年船。我休息了，没有把握就休息。更多研究观点，